“里根经济学之父”:当前美股市盈率高到离谱

原标题:“里根经济学之父”:当前美股市盈率高到离谱 来源:金十数据

有“里根经济学之父”之称的大卫·斯托克曼 (David Stockman)直言不讳地指出,在过去的70年中,只有0.1%的时间标普500指数的远期市盈率比当前高。也就是说,自1950年以来的3640周里,加起来都只有4周比当前美股市盈率高。

斯托克曼将之归咎于美联储疯狂印钞、低佣金甚至无手续费的散户日间交易,他说,这是有史以来最丑陋的炒股狂潮。

斯托克曼指出了当前市场的病态之处:

亚马逊当前的市值相当于标普500指数非必需消费品指数总市值的43%;

迄今为止,近三分之二的股票表现不佳。

五分之一的股票从历史最高点下跌了50%以上;

标普500指数市值最大的5只股票总市值等于市值最小的389只股票的总市值;

苹果、亚马逊、微软和谷歌这四家公司的总市值超过6万亿美元,大于除美国和中国以外所有单个国家的GDP。

更为致命的是,在市场结构不平衡的同时,过去20年来,企业利润增长率持续下降,而近期标普500指数市盈率一度达到36.8倍,这是历史最高,比互联网泡沫时期还要高。

斯托克曼表示,36.8倍的市盈率对应的利润增长率需要达到两位数,但现在美股上市公司的增长率却远于这个水平。实际上,美股市盈率在过去30年里持续下降:

1990年第二季度-2000年第三季度市盈率为9.5%;

2000年第三季度-2007年第二季度市盈率为7.0%;

2007年第二季度-2019年第四季度市盈率为4.0%。

斯托克曼指出,2007年以来美股市盈率低的主要原因是大规模的股票回购活动,以及自2007年6月金融危机爆发后,上市公司资产负债表突然恶化;还有2017年特朗普大幅降低公司税。

斯托克曼表示,2020年第二季度美股上市公司税前利润总额为为1.774万亿美元,几乎与2005年第四季度报告的1.773万亿美元完全一样。换言之,15年过去了,美股上市公司盈利状况丝毫未变。

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